![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CLO.jpg\")
<\/p>\nVous vous souvenez du film \u00ab\u00a0The Big Short\u00a0\u00bb (La casse du si\u00e8cle, en fran\u00e7ais) o\u00f9 un financier tr\u00e8s \u00ab\u00a0articul\u00e9\u00a0\u00bb avait vu venir la crise et investi dans des produits d\u00e9riv\u00e9s assortis d’une assurance \u00ab\u00a0CDS\u00a0\u00bb souscrite aupr\u00e8s de l’assureur AIG? Il a fait une fortune sur le dos des financiers qui, eux, en vendant des hypoth\u00e8ques insolvables, avaient fait fortune sur le dos des gestionnaires de r\u00e9gimes de retraite, des fonds souverains,…<\/p>\n
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Pour ceux et celles moins familier avec la chose, on avait vendu en grande quantit\u00e9 des r\u00e9sidences \u00e0 des gens avec \u00ab\u00a0peu en moyens\u00a0\u00bb qui avaient contract\u00e9 de grosses hypoth\u00e8ques pour leurs achats. Puis, 6 mois plus tard, leurs r\u00e9sidences ayant pris de la valeur, ils les r\u00e9hypoth\u00e9quaient et s’en allaient en vacances avec la plus value de leur r\u00e9sidences. Et ainsi de suite \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition et \u00e0 grande \u00e9chelle. Une sp\u00e9culation effr\u00e9n\u00e9e s’\u00e9tait mise en place sur la base d’un march\u00e9 – march\u00e9 des hypoth\u00e8ques toxiques – qui ne demandait qu’\u00e0 s’effondrer.<\/p>\n
Puis, des financiers avaient \u00ab\u00a0regroup\u00e9 ensemble\u00a0\u00bb ces hypoth\u00e8ques insolvables sous forme de \u00ab\u00a0CDO\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0Collateralized Debt Obligations\u00a0\u00bb) et les agences de cr\u00e9dit avaient associ\u00e9 une cote AAA \u00e0 ces hypoth\u00e8ques. Alors, des r\u00e9gimes de retraite, des grands investisseurs, des fonds souverains, \u00e0 la recherche de rendement sur des placements \u00ab\u00a0s\u00fbrs\u00a0\u00bb, avaient souscrit (i.e. \u00ab\u00a0achet\u00e9\u00a0\u00bb) ces CDO. Et, lorsque les taux d’int\u00e9r\u00eat ont subitement augment\u00e9, eh bien les propri\u00e9taires, incapables de faire les versements sur leurs hypoth\u00e8ques, avaient d\u00e9clar\u00e9 forfait et la crise de 2008 est survenu, alors que les pertes furent immenses.<\/p>\n
Evidemment, depuis ce temps, les autorit\u00e9s ont mis en place des \u00ab\u00a0freins\u00a0\u00bb et le monde de la finance a appris de toutes ces sp\u00e9culations sans retenue, le tout bas\u00e9 sur des assises sans fondement.<\/p>\n
Vraiment? Eh bien, il semble que non…<\/p>\n
Car, depuis ce temps, au lieu de vendre des r\u00e9sidences assorties d’hypoth\u00e8ques toxiques, les financiers ont propos\u00e9 des pr\u00eats \u00e0 la consommation \u00e0 des personnes insolvables, comme cela se doit. Pourquoi? Parce que \u00ab\u00a0l’argent doit rouler\u00a0\u00bb et pour les g\u00e9n\u00e9reuses commissions qu’ils en retirent. Et, d’autres financiers ont \u00ab\u00a0regroup\u00e9 ensemble\u00a0\u00bb ces pr\u00eats toxiques sous le nouveau vocable de \u00ab\u00a0CLO\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0Collateralized Loan Obligations\u00a0\u00bb) et les agences de cr\u00e9dit ont, \u00e0 nouveau, adoss\u00e9 une cote AAA \u00e0 ces pr\u00eats \u00e0 la consommation tr\u00e8s risqu\u00e9s.<\/p>\n
Et, devinez quoi? Les r\u00e9gimes de retraite, les fonds d’investissement et les fonds souverains ont, \u00e0 nouveau, souscrit massivement ces pr\u00eats toxiques. Il suffirait que, \u00e0 nouveau, les taux d’int\u00e9r\u00eat augmentent l\u00e9g\u00e8rement pour nous ramener dans une crise financi\u00e8re similaire \u00e0 celle de 2008.<\/p>\n
Cela \u00e9tant, vous croyez qu’il s’agit d’un \u00e9nonc\u00e9 alarmiste et qu’une nouvelle crise est hors de port\u00e9e? Eh bien, regardez autour de vous toutes ces voitures r\u00e9centes, tous ces VUS luxueux,… qui roulent sur nos routes pour r\u00e9aliser combien le march\u00e9 des pr\u00eats \u00e0 la consommation a augment\u00e9 durant les derni\u00e8res ann\u00e9es. Et comment le \u00ab\u00a0cr\u00e9dit facile\u00a0\u00bb s’est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 durant les derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Pour appr\u00e9cier davantage la situation, une analyse fort int\u00e9ressante nous est propos\u00e9e dans le Financial Times:<\/p>\n