Eh oui, bient\u00f4t dix ann\u00e9es que la crise financi\u00e8re de 2007 a d\u00e9but\u00e9… en ao\u00fbt 2007, si ma m\u00e9moire est bonne… Alors, comment le monde de la finance s’est-il remis de cette crise majeure? Comment – et si – les gouvernements ont-ils \u00ab\u00a0r\u00e9cup\u00e9r\u00e9\u00a0\u00bb les liquidit\u00e9s inject\u00e9es pour sauver le syst\u00e8me de l’\u00e9crasement total?<\/p>\n
Tout d’abord, quelques distinctions…<\/p>\n
S’agissant du sauvetage du syst\u00e8me financier, 2 acteurs sont intervenus:<\/p>\n
– les gouvernements, via leur \u00ab\u00a0d\u00e9partement du Tr\u00e9sor\u00a0\u00bb
\n– les banques centrales, tel la FED am\u00e9ricaine, le BCE europ\u00e9enne, la Banque d’Angleterre,…<\/p>\n
Au niveau des gouvernements, ceuxi-ci sont intervenus en injectant des fonds directement dans des banques et des entreprises d’importance au bord de la failite. C’et le cas du gouvernement am\u00e9ricain qui a inject\u00e9 des fonds dans GM, dans Fannie May, dans Freddie Mac,… pour les sauver de la faillite. Ces investissements ont \u00e9t\u00e9 faits sous forme d’actions de ces entreprises acquises par le Tr\u00e9sor en contrepartie des liquidit\u00e9s inject\u00e9es dans celles-ci.<\/p>\n
C’est \u00e9galement le cas en Angleterre o\u00f9 le Tr\u00e9sor a inject\u00e9 des liquidit\u00e9s dans la banque Royal Bank of Scotland (RBS), dans la banque Barclay’s,… Et d’autres gouvernements en Europe ont fait de m\u00eame sur leurs territoires (Allemagne, Irlande, …).<\/p>\n
Maintenant, au niveau des banques centrales, elles ont rachet\u00e9 les hypoth\u00e8ques insolvables (\u00ab\u00a0hypoth\u00e8ques toxiques\u00a0\u00bb) qui avaient \u00e9t\u00e9 souscrites par des gens qui n’avaient pas les moyens d’acqui\u00e9rir des propri\u00e9t\u00e9s, la bulle sp\u00e9culative \u00e9tant en plein essor. Ces hypoth\u00e8ques ont \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale, i.e. \u00e0 la valeur des hypoth\u00e8ques \u00e9mises \u00e0 l’origine m\u00eame si les propri\u00e9t\u00e9s avaient perdu de leur valeur sur le march\u00e9.<\/p>\n
Alors, le bilan 10 ann\u00e9es plus tard?<\/p>\n
En ce qui concerne le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, toutes les liquidit\u00e9s investies dans les entreprises am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es, ce qui a fait dire au pr\u00e9sident Obama:<\/p>\n
\u00ab\u00a0We got back every dime used to rescue the banks\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Donc, bilan positif pour le gouvernemennt am\u00e9ricain. A cela s’ajouter les p\u00e9nalit\u00e9s de 150 G$ impos\u00e9es aux banques pour avoir vendu frauduleusement des produits toxiques. Je joins \u00e0 ce commentaire deux illustrations propos\u00e9es par le Financial Times, pour en savoir davantage.<\/p>\n
Maintenant, en ce qui concerne les gouvernements en Europe, le bilan est, \u00e0 ce jour, n\u00e9gatif. Ainsi, l’Allemagne, l’Angleterre, l’Irlande,… n’ont toujours pas r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 les argents investis dans leurs entreprises et leurs banques et ne r\u00e9cup\u00e9reront sans doute jamais leur plein investissement. Un autre graphique du Financial Times que je joins \u00e0 cet envoi.<\/p>\n
Donc, bilan n\u00e9gatif pour les gouvernements europ\u00e9ens alors que les contribuables feront les frais de ces sauvetages de leurs banques et de leurs entreprises.<\/p>\n
Abordons maintenant le r\u00f4le des banques centrales. Quel r\u00f4le ont-elles jou\u00e9 dans le sauvetage du syst\u00e8me financier?<\/p>\n
Eh bien, les banques centrales ont agi en rachetant, \u00e0 leur valeur nominale, les \u00ab\u00a0hypoth\u00e8ques insolvables\u00a0\u00bb d\u00e9tenues par les banques de d\u00e9tail, par les r\u00e9gimes de retraite, par les investisseurs tel BlackRock et Berkshire Hathaway,…<\/p>\n
Ainsi, ces insitutions ont \u00e9t\u00e9 renflou\u00e9es non pas par le Tr\u00e9sor mais par les banques centrales qui les ont d\u00e9lest\u00e9 d’actifs financiers insolvables et dont la valeur avait diminu\u00e9e lors de l’\u00e9crasement du march\u00e9 immobilier.<\/p>\n
C’est ainsi que la FED am\u00e9ricaine a gonfl\u00e9 son bilan financier par l’achat de ces \u00ab\u00a0hypoth\u00e8ques toxiques\u00a0\u00bb qu’elle d\u00e9tient encore \u00e0 l’heure actuelle dans ses livres. Et la FED compte revendre ces hypoth\u00e8ques \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite, des fonds d’investissement,… \u00e0 un valeur moindre simplement pour \u00ab\u00a0nettoyer\u00a0\u00bb son bilan financier. Il en sera de m\u00eame pour la BCE europ\u00e9enne et les autres banques centrales qui ont rachet\u00e9 ces hypoth\u00e8ques insolvables.<\/p>\n
Bilan pour les banques centrales: des pertes colossales qu’elles devront r\u00e9cup\u00e9rer dans les ann\u00e9es \u00e0 venir sous forme d’interventions dans les march\u00e9s financiers, au d\u00e9triment des contribuables qui en feront \u00e9videmment les frais.<\/p>\n
Et, dans tout cela, qu’en est-il du simple citoyen?<\/p>\n
Eh bien, pour tous les citoyens qui ont acquis des propri\u00e9t\u00e9s alors qu’ils n’en avaient pas les moyens, ils s’en tirent \u00e0 bon compte p.q. ces r\u00e9sidences ont \u00e9t\u00e9 \u00ab\u00a0reprises\u00a0\u00bb par les cr\u00e9anciers, sans qu’il ne leur en co\u00fbte un seul sou. Et, au pasage, en r\u00e9hypoth\u00e9quant leurs r\u00e9sidences durant la bulle financi\u00e8re, ils se sont pay\u00e9s du bon temps au frais du \u00ab\u00a0syst\u00e8me\u00a0\u00bb… vacances \u00e0 l’\u00e9tranger, achat de yachts,…<\/p>\n
Quant aux d\u00e9tenteurs de r\u00e9gimes de retraite ou de placements dans des soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res qui ont acquis ces hypoth\u00e8ques de la part de revendeurs, encore l\u00e0 aucune perte parce qu’elles ont \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9es, \u00e0 leur valeur nominale, par les banques centrales.<\/p>\n
Mais, pour l’ensemble des citoyens, des pertes importantes qu’ils devront rembourser – au Tr\u00e9sor ou aux banques centrales – via leurs imp\u00f4ts ou via des politiques mon\u00e9raires qui feront augmenter les taux d’int\u00e9r\u00eat sur leurs hypoth\u00e8ques actuelles et futures.<\/p>\n
Oui, en effet, la crise de 2007 aura profond\u00e9ment boulevers\u00e9 nos fa\u00e7ons de faire et les mesures mises en place par les gouvernements, pour \u00e9viter une telle crise \u00e0 l’avenir, sont en train d’\u00eatre \u00ab\u00a0diminu\u00e9es\u00a0\u00bb par le pr\u00e9sident Trump qui r\u00e9pond aux demandes des grands financiers afin \u00ab\u00a0d’assouplir le syst\u00e8me trop rigide…\u00a0\u00bb<\/p>\n
Alors, \u00e0 n’en pas douter, nous verrons \u00e0 nouveau des crises semblables \u00e0 celle de 2007 et, d\u00e9j\u00e0, les \u00ab\u00a0Collateralized Loan Obligations (CLO)\u00a0\u00bb ont pris le relais des CDO \u00e0 l’origine de la crise de 2007…<\/p>\n
A lire les deux excellentes analyses propos\u00e9es par le Financial Times:<\/p>\n
US haul from credit crisis bank fines hits $150bn\u00a0– Financial Times – 2017-08-06<\/a><\/p>\n
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