![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Derangement1.jpg\")
<\/p>\nEn ce p\u00e9riode de relative qui\u00e9tude, au-del\u00e0 de la dinde et des canneberges (\u00ab\u00a0atokas\u00a0\u00bb comme on dit commun\u00e9ment), voyons un peu comment se profile l’ann\u00e9e 2018… une ann\u00e9e qui nous fera vivre un \u00ab\u00a0grand d\u00e9rangement\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Car la Federal Reserve Bank (\u00ab\u00a0FED\u00a0\u00bb, la banque centrale am\u00e9ricaine) s’appr\u00eate \u00e0 entamer une gigantesque \u00ab\u00a0vente de garage\u00a0\u00bb laquelle va requ\u00e9rir une tr\u00e8s grande d\u00e9licatesse pour ne pas d\u00e9stabiliser les march\u00e9s financiers. Rien de moins que de se d\u00e9partir de 4 000 milliards $ d’actifs dans son portefeuille. Des actifs tels des Bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et des hypoth\u00e8ques r\u00e9sidentielles \u00ab\u00a0subprimes\u00a0\u00bb acquis depuis la crise financi\u00e8re de 2008.<\/p>\n
<\/p>\n
Mais, diantre, comment la FED en est-elle venue \u00e0 un tel niveau d’actifs dans ses livres? Tout simplement en achetant ces titres durant la crise financi\u00e8re de fa\u00e7on \u00e0 injecter des liquidit\u00e9s dans le syst\u00e8me financier. Parce que, \u00e0 l’\u00e9poque, l’\u00e9conomie \u00e9tait \u00ab\u00a0\u00e0 l’arr\u00eat\u00a0\u00bb, plus aucune institution financi\u00e8re ne voulant transiger de peur de se retrouver en situation de non-liquidit\u00e9 et en faillite comme Lehman Brothers. Des actifs acquis \u00e0 leur valeur nominale m\u00eame si les hypoth\u00e8ques \u00ab\u00a0subprimes\u00a0\u00bb ne valaient pas leur valeur sur le march\u00e9. Cette op\u00e9ration d’achat d’actifs a \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9e de \u00ab\u00a0Quantitative Easing\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0QE\u00a0\u00bb dans le jargon) et aura \u00e9t\u00e9 men\u00e9e durant 6 ann\u00e9es.<\/p>\n
Alors, pourquoi ce \u00ab\u00a0d\u00e9lestage\u00a0\u00bb d’actifs induira-t-il des perturbations dans le syst\u00e8me financier? Simplement parce que les fonds souverains (Fonds norv\u00e9gien, Arabie Saoudite, Qatar,…), les gestionnaires de r\u00e9gimes de retraite (CALPERS, OMERS, CDPQ,…), les fonds de couverture (Bridgewater, AQR Cap\u00eetal,…), les fonds d’investissement (BlackRock, Berkshire Hathaway,…) et autres vont se pr\u00e9cipiter pour acheter des actifs moins risqu\u00e9s mis en vente par la FED.<\/p>\n
De ce fait, revendant leurs placements boursiers afin d’y tranf\u00e9rer ces liquidit\u00e9s dans des placements moins risqu\u00e9s acquis \u00e0 bon prix<\/p>\n
De ce fait augmentant\/gelant\/diminuant les taux d’int\u00e9r\u00eat sur les nouvelles obligations \u00e9mises par les gouvernements (et les entreprises), cette vente exer\u00e7ant une pression \u00e0 la hausse\/gel\/baisse sur l’ensemble des taux d’int\u00e9r\u00eat selon le prix auxquels elles seront mises en vente:<\/p>\n
1) une augmentation des taux d’int\u00e9r\u00eat si elles sont mises en vente \u00e0 rabais (et une augmentation des d\u00e9penses d’int\u00e9r\u00eat pour tous les d\u00e9biteurs tel les r\u00e9gimes de retraite d\u00e9ficitaires et les entreprises surendett\u00e9es) et un ralentissement de l’\u00e9conomie<\/p>\n
2) un gel\/diminution des taux d’int\u00e9r\u00eat dans le march\u00e9 obligatare si elles s’\u00e9coulent \u00e0 parit\u00e9 avec les nouvelles obligations mises en vente par les gouvernements\/entreprises et un d\u00e9ficit accru pour les gestionnaires de r\u00e9gimes de retraite en d\u00e9ficit de rendement sur leurs placements.<\/p>\n
![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Derangement2.jpg\")
<\/p>\n
Voir l’analyse qui nous est propos\u00e9e dans le Financial Times de ce jour:<\/p>\n