![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/6-Reasons-That-Pay-Has-Lagged-Behind-U.S.-Job-Growth-The-New-York-Times-2018-02-01.jpg\")
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D\u00e9b\u00e2cle dans le march\u00e9 obligataire<\/h4>\n
C’est ainsi que, d\u00e8s la publication des r\u00e9sultats sur l’emploi pour le mois de janvier, le march\u00e9 obligataire est entr\u00e9e dans une phase de \u00ab\u00a0d\u00e9lestage\u00a0\u00bb des obligations actuellement d\u00e9tenues par les investisseurs, comme en t\u00e9moigne ce commentaire du Financial Times.<\/p>\n
US bond market sell-off deepens after wage growth surges – Financial Times – 2018-02-02<\/a><\/p>\n Depuis la venue en poste du pr\u00e9sident Donald Trump et, notamment, l’adoption du budget pr\u00e9voyant une taxation moindre pour les entreprises, le march\u00e9 boursier conna\u00eet une embellie telle que les ratios C\/B (cours vs b\u00e9n\u00e9fice) atteignent aujourd’hui des sommets rarement \u00e9gal\u00e9s et, comme effet corollaire, une surench\u00e8re pour l’acquisition de titres boursiers qui va bien au-del\u00e0 de la rationalit\u00e9 de tels investissements.<\/p>\n Ainsi, il importe de savoir que les ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fices sont tels que le retour sur investissement (\u00ab\u00a0Return On Investment (ROI)\u00a0\u00bb) dans de tels placements ne permet nullement de r\u00e9cup\u00e9rer l’apport de fonds \u00e0 l’int\u00e9rieur d’un d\u00e9lai \u00ab\u00a0normal\u00a0\u00bb de 5-7 ann\u00e9es. A preuve cette compilation des ratios cours\/dividendes pour les 30 entreprises faisant partie de l’indice Dow Jones:<\/p>\n A cet \u00e9gard, l’investissement dans un titre boursier tel Boeing ne sera \u00ab\u00a0r\u00e9cup\u00e9r\u00e9\u00a0\u00bb (via les dividendes vers\u00e9s aux actionnaires) qu’au terme d’une p\u00e9riode de 15 ann\u00e9es, une p\u00e9riode\u00a0 nettement plus \u00e9lev\u00e9e que toute \u00ab\u00a0contribution directe\u00a0\u00bb d’un investisseur dans le capital-action d’une entreprise \u00e0 capital ferm\u00e9.<\/p>\n Ainsi, la seule avenue de gains dans le secteur boursier n’est li\u00e9e qu’\u00e0 la plus value que les titres sont en mesure de conna\u00eetre dans l’avenir, le tout li\u00e9 \u00e0 la demande et cr\u00e9ant une sp\u00e9culation intensive sur la valeur future des titres boursiers, g\u00e9n\u00e9rateur de bulles financi\u00e8res comme cela s’est produit par le pass\u00e9.<\/p>\n A l’\u00e9vidence, depuis la crise financi\u00e8re de 2008-2009 et le lancement de programmes d’all\u00e8gements quantitatifs (\u00ab\u00a0QE Programs\u00a0\u00bb) lanc\u00e9s par la FED am\u00e9ricaine, par la BCE europ\u00e9enne et par la Banque du Japon afin de relancer l’\u00e9conomie mondiale, force est de constater que le secteur financier est entr\u00e9 dans une phase de \u00ab\u00a0twilight zone\u00a0\u00bb, i.e. dans un \u00ab\u00a0modus operandi\u00a0\u00bb \u00e0 l’ext\u00e9rieur de tous les param\u00e8tres \u00e9conomiques connus \u00e0 ce jour.<\/p>\n Ainsi, la situation qui pr\u00e9valait lors de la crise financi\u00e8re a amen\u00e9 la FED \u00e0 maintenir un taux directeur tr\u00e8s faible (de fa\u00e7on \u00e0 relancer l’\u00e9conomie) et les gouvernements \u00e0 \u00e9mettre des obligations \u00e0 des taux d\u00e9risoires, contraignant de ce fait les gestionnaires de r\u00e9gimes de retraite, afin d’honorer les obligations \u00e0 l’\u00e9gard de leurs soci\u00e9taires, \u00e0 rechercher de meilleurs rendements, \u00e0 investir dans des secteurs plus risqu\u00e9s et \u00e0 engendrer des bulles sp\u00e9culatives notamment dans le secteur boursier.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Face \u00e0 ces anachronismes qui perdurent depuis 2009, l’ex-directeur de la FED am\u00e9ricaine Alan Greenspan a livr\u00e9 ses commentaires au magazine Bloomberg dans lesquels il appr\u00e9hende l’existence de bulles sp\u00e9culatives tant dans le secteur obligataire que dans le secteur boursier, estimant que la crise \u00e0 venir dans le march\u00e9 obligataire s’av\u00e9rera tr\u00e8s critique:<\/p>\n Former Fed Chair Alan Greenspan Sees Bubbles in Stocks and Bonds – Bloomberg – 2018-01-31<\/a><\/p>\n A cet \u00e9gard, faut-il prendre en consid\u00e9ration l’analyse conjoncturelle \u00e9tablie par Alan Greenspan, ex-directeur de la FED?<\/p>\n D’aucuns pourraient estimer que l’ex-pr\u00e9sident de la FED, class\u00e9 \u00ab\u00a0num\u00e9ro 3\u00a0\u00bb parmi les responsables de la crise financi\u00e8re de 2008-2009 tel qu’\u00e9tabli par le magazine Times, n’a pas su pr\u00e9venir la crise durant son mandat (faisant enti\u00e8rement confiance au march\u00e9 pour s’auto-r\u00e9glementer et \u00ab\u00a0neutralisant\u00a0\u00bb les agences charg\u00e9es de superviser le secteur financier) et reconnaissait ses erreurs lors d’une comparution devant le Congr\u00e8s am\u00e9ricain en 2008:<\/p>\n Greenspan – I was wrong about the economy. Sort of – The Guardian – 2008-10-24<\/a><\/p>\nLe march\u00e9 boursier n’est pas en reste<\/h4>\n
![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/Dow-30-Top-Dow-Jones-Dividend-Stocks-Dividend.jpg\")
<\/p>\nLes mises en garde de l’ex-directeur de la FED Alan Greenspan<\/h4>\n
![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/United-States-Fed-Funds-Rate-2005-2015.jpg\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/30-year-treasury-bond-rate-yield-chart-2018-02-04-macrotrends.jpg\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/Greenspan.jpg\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/www.jeanmarcpelletier.net\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/Greenspan-I-was-wrongjpg.jpg\")
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